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方证视点:调整即将到位 反转即将到来

[2022-11-01 23:05:10] 编辑:美若天仙 点击量:56
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导读:炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!核心观点对于当前与未来的投资策略,我们的建议是,先以β为主,寻找短线跌出来的投资机会,再以α策略,寻找中长期趋势性投资机会,中长期则为α+β,即α策略选“赛道”,β空间选“弹 .....

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

核心观点

对于当前与未来的投资策略,我们的建议是,先以β为主,寻找短线跌出来的投资机会,再以α策略,寻找中长期趋势性投资机会,中长期则为α+β,即α策略选“赛道”, β空间选“弹性”,我们的观点不变,“科技+新能源”才是中长期投资方向。

盘面分析

周二美元指数大跌,美债也大幅回落,美联储加息的“靴子”有望落地的情况下,资金风险偏好开始提升,恒生科技周二迎来大幅反弹,大盘也走出了震荡上行走势,一路收复了2900点及2950点关口。最终,大盘以上涨2.62%收盘,创业板上涨3.20%,两市总成交量较前一交易日增加10.69%,场外资金跑步入场,情绪明显回升,信心明显补足。

量能有所增加,个股活跃度增加,分化有所减少,昨有79家个股涨停,其中有3家个股20%涨停,有118家个股涨幅在10%涨停板之上,有4家个股跌幅在10%以上,2家个股跌停,涨幅超过5%个股有591家,跌幅超过5%的个股28家。两市个股普涨,涨幅较高的为餐饮旅游、白酒、工程机械、食品饮料、建筑建材、保险等,仅航天军工、数字货币等少数板块下跌报收,上证50强势反弹,量能小幅增加,赚钱效应减少,亏钱效应增加,权重拉升指数,量能明显释放,大盘大幅反弹,是周二盘口主要特征。

技术面分析

从技术上看,周二大盘高开高走,一路震荡走高,不但收复2900点整数关口,还收复了2950点关口,并呈价涨量缩的态势。5日线收复,价涨量缩的量价关系,加之K线组合的“启明星”,短线大盘有望继续冲高,并挑战3000点附近压力。

分时图技术指标显示,15分钟及30分钟技术指标超买,短线盘中将有反复,但60分钟MACD指标金叉,不但制约了大盘盘中回调空间,也将为后市上行创造了条件。

上证50价涨量增,5日均线有拐头向上迹象,K线组合为“一阳吞两阴”,强势特征明显,价涨量增的量价关系,短线有望挑战10日线上方压力,能否站稳在10日线上方,短线量能能否继续释放是关键。

创业板价涨量增,5日线收复,10日线及20日线反压,价涨量增的量价关系加之日线MACD指标即将金叉,但10日、20日及30日线共同构筑压力位,短线能否突破三条均线构筑的压力位,量能能否释放是关键,若能有效站稳在压力位之上,则上涨空间打开,若未能有效站在压力位之上,则后市将绕三条均线震荡运行。

综合技术分析,我们认为,由于大盘收盘站稳在2950点之上,短线大盘还将继续冲高,并挑战3000点的压力,如何冲高将决定后市大盘的运行形态,若跳空高开,缺口不补,则大盘有望构筑“岛型”向上反转态势,有望确立中期趋势性上涨态势,若冲高回落,回补当日缺口,则大盘之前的缺口有望得到回补,量能依旧是决定大盘强弱的指标,无论大盘涨跌,若量能得以释放,则2885点确认为底部,若量能仍难以释放甚至缩量,则大盘在2950点至3000点之间震荡蓄势运行。

基本面分析

周二美债收益率再度回落,美元指数也同步下行,我们在周一的报告中就强调过,尽管美最新GDP数据仍强于市场预期,但消费支出较前一季度仅增长1.4%,今年前三季度的表现为2020年初需求垮塌以来最差。需求端大幅减退的情况下,经济衰退预期上行,同时从个人消费支出价格指数来看,其第三季度折合年率增长4.2%,为2020年底以来的最低增速。经济“硬着陆”的风险增大,叠加通胀似乎有缓解迹象,再考虑到中期选举在即,稳定资本市场也成为了当前重要的政治资本,无论从哪一点来看,继续激进加息似乎都不是再是一个明智的选择。

综合多因素来看,我们认为,美联储激进的加息政策或将迎来拐点,下一次的加息幅度很可能为50bp而非75bp,即使后续加息幅度为75bp,也仅是符合此前的市场预期,市场对此已经消化的较为彻底,不会再引起市场的进一步波动。因此,站在当前的时点来看,自美联储进入加息周期来看,现在终可谓是即将迎来“靴子”落地的时刻。

也正是由于“靴子”的即将落地,预期的发生反转,全球资金风险偏好都迎来了显著提升,周二恒生科技指数大幅反弹,北上资金也在间隔11个交易日后,再度大幅净流入,A股在增量资金入场的带动下,量能明显得到释放,上证50指数领涨,以旧“核心资产”为主的板块大幅反弹,并带领大盘一举收复了2900点及2950点。

从海外来看,当前A股所面临的局面较此前有了大幅改善,美联储加息的压力有所缓解,从国内的经济来看,10月31日统计局公布了10月PMI数据,整体来看,经济当前出现了“供需双弱”的迹象,“稳”经济所面临的压力仍较大。

具体来看:10月制造业PMI为49.2%,前值为50.1%,回落0.9个百分点,结束了此前连续两月的小幅回升。分项来看:PMI生产指数为49.6%,前值为51.5%,回落1.9个百分点;PMI新订单指数为48.1%,前值为49.8%,回落1.7个百分点;PMI新出口订单指数为47.6%,前值为47.0%;制造业PMI及多项生产、销售数据回落并处于荣枯线之下,供给端及需求端都出现了不用程度的回落,经济所面临的压力仍较大。

供货商配送时间指数为47.1%,前值为48.7%;PMI原材料库存指数为47.7%,前值为47.6%;PMI产成品库存指数为48%,前值为47.3%;PMI在手订单指数为43.9%,前值为44.1%;PMI采购量指数为49.3%,前值为50.2%。在手订单及产成品库存数量都在上升,但原材料库存数量与采购量都在回落,再加上配送时间明显提升,我们不难得出这样的结论:受疫情多地散发影响,制造业销售端受到较大冲击,工厂在货物销售周期拉长的情况下,放缓了生产节奏,企业生产和投资的意愿大幅降低。

我们在周一的报告中就强调过,当前的经济由于消费端的持续低迷,叠加疫情的冲击,已经出现了由消费端向生产端产生的负反馈,企业持续处于去库存阶段,新订单指数的持续处于荣枯线以下,让企业产生了较为悲观的预期,而这种预期是很难通过财政政策或者货币政策在短时间内改变的。

此前我们在谈论经济所面临的压力时,或者是今年4月时所面临的国内供给链受到冲击,经济首次在生产端受到限制,或者贯穿于整个疫后时代,居民消费的持续处于低迷状态,需求端持续对经济的拖累,当前经济所面临的“产需双弱”局面,对经济的压力显得更为的大。我们认为,一方面,海外激进加息政策有望迎来拐点,但这同时也说明了,外需将出现明显的衰退,对国内经济而言,外需的回落将进一步加大当前经济所面临的压力;另一方面,“产需双弱”的局面下,首先或许还是需要稳住生产端,才能保证经济的内生动力。

但我们多次强调的是,越是经济处于困境的情况下,政策的释放力度就将越大,对于国内经济而言,当前制造业最主要的问题还是在于普遍的悲观预期,在需求端不足的情况叠加上疫情冲击下的销售路径不畅,企业收缩其生产意愿也是理所应当,对于政策而言,如何引领大量中小企业重新进入生产、投资、销售的良性循环中,将是下一步释放的重点,且由于当前经济所面临的压力之大,其政策释放力度也值得期待,同时在政策的释放之下,资本市场也有望重获信心,重新上行。

操作策略

昨北上资金净流入61.55亿,其中沪市净流入34.93亿,深市净流入26.62亿,北上资金重新开始净流入,而从当前的盘面上看,权重与题材共振式上行,此前持续拖累大盘的上证50等权重股强势反弹,题材炒作维持火热。我们仍坚持,对于当前与未来的投资策略:先以β为主,寻找短线跌出来的投资机会,再以α策略,寻找中长期趋势性投资机会,中长期则为α+β,即α策略选“赛道”, β空间选“弹性”,我们的观点不变,“科技+新能源”才是中长期投资方向。

择时模拟股票组合

图表1:2022模拟股票组合

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